Российские компании нефинансового сектора, несмотря на рецессию в экономике, в 2016 г. справятся с обслуживанием долга, почти не прибегая к новым заимствованиям. Таковы выводы опубликованного сегодня доклада рейтингового агентства Moody's.

У 57 компаний, имеющих рейтинги Moody's, данные о которых свели эксперты, $80 млрд долговых обязательств, сроки выплаты которых приходятся на 18-месячный период с 30 июня 2015 г. по 31 декабря 2016 г. Из них 43 компании в сумме имеют $54 млрд задолженности в валюте, в том числе $9 млрд в публичных долговых инструментах, включая еврооблигации.

80% этих компаний способны погасить долг за счет собственной ликвидности, пишет Moody's, и лишь семь могут столкнуться с рисками рефинансирования. Но им хватит лишь $2 млрд внешнего рефинансирования.

Источник: Ведомости.

В своем базовом сценарии аналитики Societe Generale ожидают, что в 2016 году доллар в среднем будет стоить 61,5 руб. Однако негативный сценарий аналитиков предполагает рост курса доллара до 75 руб.

В первом квартале 2016 года доллар будет стоить 63 руб., во втором — 63,5 руб. а к концу года подешевеет до 59,8 руб., говорится в опубликованном в понедельник, 16 ноября, новом прогнозе аналитиков Societe General. Их предыдущий прогноз был более оптимистичным: 60 руб. за доллар в первом и втором кварталах и 59 и 57 руб. — в третьем и четвертом кварталах 2016 года.

В среднем, по прогнозу Юрия Тулинова и других экономистов инвестбанка, с четвертого квартала 2015 года по четвертый ​ квартал 2016 года доллар будет стоить в среднем 61,5 руб. Аналитики исходят из того, что в следующем году российский ВВП ожидает рост лишь на 0,1%, а среднегодовая цена нефти Brent составит $53/барр.

Это базовый сценарий экономистов. Однако они также рассмотрели ситуацию с падением ВВП на 0,1% и со среднегодовой ценой нефти $44/барр. В таком случае доллар в следующем году будет в среднем стоить 75 руб., говорится в обзоре.

«Мы пришли к выводу, что ни один из этих сценариев не дает ЦБ подходящей возможности для покупки валюты с целью пополнения международных резервов», — пишут эксперты во главе с Тулиновым.

В то же время экономисты допустили также позитивный сценарий, при котором средняя цена на нефть составит $62/барр., а рост ВВП — 0,2%. В таком случае, по их мнению, доллар в следующем году будет в среднем стоить 52 руб. Во вторник курс доллара на Московской бирже колебался в диапазоне от 65,8 руб. до 66,9 руб. при цене нефти $43,3–45,2 за баррель.

Сергей Романчук, руководитель операций на денежном и валютном рынке банка «Металлинвест», считает слишком оптимистичным средний прогноз Soсiete General на конец 2015 года — 2016 год в 61,5 руб. за доллар. По его словам, против рубля будут играть выплаты по внешнему долгу в декабре: большое количество свободных рублей частично пойдет на валютный рынок. «Мой прогноз соответствует тому, как котируется доллар на рынке сейчас: 65–70 руб. за доллар».

Главный экономист БКС Владимир Тихомиров говорит, что предсказать цены на нефть, от которых напрямую зависит курс доллара, к концу года невозможно. «По базовому сценарию, я думаю, что они, скорее всего, останутся на текущих уровнях, около $45–47/барр., а рубль будет торговаться в районе 63–65 руб. за доллар», — говорит экономист.

Тихомиров советует хеджировать рублевые риски, особенно если у вас долгосрочный вклад в банке и приличная сумма сбережений. «По крайней мере, сумму стоит разделить на доллары и рубли», — предлагает он. А если сбережения невелики и их предполагается тратить внутри России, надо оставаться в рублях, считает Тихомиров: «Я не думаю, что рубль серьезно обвалится — в 1,5–2 раза с текущих уровней, для этого должно произойти очень большое падение цен на нефть».

Романчук также советует выбирать корзину сбережений, исходя из своих трат. «Если цель — покупка недвижимости, можно держать сумму в рублях, особо не беспокоиться: недвижимость больше привязана к рублю, и ее стоимость будет падать», — говорит он. По его словам, валюту стоит покупать, если вы планируете приобретения за рубежом.

Источник: РБК.
 

Завершаются работы по повышению эффективности системы управления Акселератора ФРИИ в рамках договора между Фондом Развития Интернет Инициатив (ФРИИ) и Центром Деловых Инициатив.

Проект был запущен в конце сентября 2015 года. К настоящему моменту проведена диагностика системы управления, элементов стратегического и организационного развития компании-заказчика, а также подготовлены и вынесены на обсуждение рекомендации по необходимым изменениям в системе управления Акселератора ФРИИ, которые позволят поднять эффективность работы сотрудников Акселератора.

Фонд Развития Интернет Инициатив (ФРИИ) – крупнейший в России венчурный фонд, учрежденный Агентством Стратегических Инициатив при поддержке Правительства Российской Федерации, по предложению В.Путина. Фонд предоставляет инвестиции технологическим компаниям на ранних этапах развития, развивает сеть акселераторов для стартапов и участвует в разработке методов правового регулирования венчурной отрасли.

Идея создания фонда для поддержки общественно значимых инициатив впервые прозвучала в речи Владимира Путина на заседании наблюдательного совета Агентства стратегических инициатив в Кремле 22 ноября 2012 года. Предложение президента предполагало создание инструмента частно-государственного партнёрства для развития интернет-проектов именно в России, нового приоритетного направления в работе Агентства. На следующем заседании наблюдательного совета 5 марта 2013 года Агентство представило президенту проект фонда поддержки предпринимательских инициатив в интернете и его будущего директора. Задачей фонда стало создание инфраструктуры для обеспечения экспертной и финансовой поддержки стартапов на ранних этапах развития — во время разработки прототипа и выхода на рынок.

Объём фонда, названного Фондом развития интернет-инициатив, составил 6 миллиардов рублей и был сформирован из средств крупных российских компаний.

Одно из ключевых направлений работы ФРИИ — трёхмесячные программы бизнес-акселерации. Под руководством куратора команды проходят 120-часовой образовательный курс из восьми частей, включающий занятия по маркетингу, организации продаж, разработке и консультации по развитию компании. За работой команд наблюдают приглашенные эксперты и представители других фондов.

Существуют две формы акселерации: очная и заочная. За 7% в акционерном капитале компании ФРИИ предоставляет участникам очного акселератора рабочее пространство в коворкинге и предпосевные(англ. pre-seed) инвестиции в размере 1,4 миллиона рублей, включая стоимость программы акселерации в 600 тысяч рублей. Участники заочной акселерации работают с кураторами и консультантами удалённо, а фонд не получает доли в компании. Прошедшие акселерацию стартапы представляют свои проекты частным инвесторам и представителям венчурных фондов и могут получить посевные (англ. seed) инвестиции в размере до 14,5 миллиона рублей.

Для подготовки команд к участию в программе акселерации ФРИИ открыл «преакселератор», работа которого сфокусирована на развитии бизнес-моделей стартапов и повышении их инвестиционной привлекательности.

Правительство и Госдума приняли решение не индексировать единый налог на вмененный доход (ЕНВД) для малого и среднего бизнеса на 2016 год. Об этом сообщили глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев и глава комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров.

«Мы приняли окончательное решение по поводу ЕНВД для малого и среднего бизнеса. Из шести установленных дефляторов только по единому налогу на вмененный доход коэффициент не меняется. Он остается на уровне текущего года», — сказал Улюкаев в четверг. Такое решение принимается «пока на один год», добавил он (цитаты по сообщению министерства).

Благодаря заморозке коэффициента нагрузка на бизнес по ЕНВД сократится на 14 млрд руб., оценивает Минфин. За десять месяцев 2015 года, по данным Федерального казначейства, предприниматели заплатили 58,15 млрд руб. ЕНВД.

Подробнее на РБК
 

Акции компаний, которые сокращают своих сотрудников, растут быстрее, чем бумаги тех, где штат растет - к такому выводу пришли аналитики Barclays, проанализировав корпорации из S&P 500.

Вот еще одна иллюстрация того, что очевидное далеко не всегда является истинным. Казалось бы: компания сокращает сотрудников - значит, дела ее плохи? Однако этот очевидный вывод на поверку оказывается не соответствующим действительности. 

Хорошие финансовые результаты и рост основных показателей компании, таких как объемы продаж и количество сотрудников, обычно считаются признаками успешной компании, однако не все эти признаки говорят в пользу сильного роста их акций, пишут экономисты Barclays в обзоре U.S. Equity Strategy: Time to hire? В нем они проанализировали котировки американских компаний, входящих в индекс S&P 500, в зависимости от их кадровой политики.

Для этого они ранжировали компании в зависимости от того, насколько быстро у них увеличивается количество сотрудников. В первую вошли те, в которых штат увеличивается максимальными темпами, а в последнюю — компании, где число сотрудников увеличивается медленнее всего или сокращается. Затем они оценили доходность акций из обеих групп за 20 последних лет.

«Акции компаний, которые сокращали сотрудников, росли гораздо быстрее, чем бумаги тех, которые нанимали новых», — пишут экономисты Джонатан Глионна, Эрик Словер и Марио Лу. Например, за последние пять лет (с 2010 по 2015 год) доходность акций компаний, сокращавших работников, составила 158%, а компаний с максимальным приростом штата — 110%. Похожая картина наблюдалась в течение всех пятилетних периодов, рассмотренных экономистами, начиная с 1996 года.

Почему так происходит? Аналитики предлагают два объяснения. Во-первых, компании, которые сокращают сотрудников, стоят дешевле тех, где их число увеличивается. В частности, соотношение цены акций к прибыли (P/E) у наиболее активно расширяющих штат компаний составляет 19, тогда как у тех, кто его сокращает, — 16. Обычно сокращение сотрудников происходит в компаниях, финансовая ситуация в которых ухудшается, поясняют экономисты, а после сокращений ситуация улучшается, и акции растут. Такую версию они считают основной.

Кроме того, в компаниях, где число сотрудников увеличивается, это в основном происходит за счет поглощений других фирм, а такие сделки не всегда нравятся инвесторам и могут приводить к снижению котировок, отмечается в обзоре.

Вывод о том, что акции сокращающих сотрудников компаний растут быстрее, полностью согласуется со здравым смыслом, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. «Сокращение сотрудников — это сокращение издержек. Если компания внедряет новые технологии или повышает внутреннюю эффективность, избавляясь от части сотрудников, ее акции вполне могут расти в цене», — говорит он.

И наоборот, если компания в трудные времена не увольняет сотрудников, не принимает меры по оптимизации издержек, это может быть негативно истолковано акционерами, добавляет он. «Сокращение сотрудников — это не всегда сигнал о проблемах. Как правило, мотивация такого решения — повышение прибыли, то есть это работа на держателей акций. При проведении аналогичного исследования для российского рынка, я бы ожидал похожих результатов», — говорит Брагин.

Обычно сокращение сотрудников действительно положительно сказывается на акциях компаний, полагает управляющий директор «Арбат Капитала» Александр Орлов. «Компании сокращают сотрудников в двух случаях: во время кризисных явлений и в ходе технологической эволюции. В первом случае они легче переживают кризис, а во втором — персонал заменяется программным обеспечением, и тогда имеет место экономия на издержках», — говорит он.

По словам Орлова, в России в этом плане достаточно активно оптимизировал работу Сбербанк и в меньшей степени — ВТБ. «Это в основном касается финансовых, высокотехнологичных и сервисных компаний, но на нашем рынке их мало. В сырьевых компаниях сокращения сотрудников происходят обычно в кризисы, и тогда уже стоит вопрос выживания, а не доходности акций», — отмечает эксперт.

12 ноября приглашаем на очередной, уже третий по счету Brainstorm Завтрак - Brainstorm Завтрак-3. Консалтинг. В узком кругу практиков поговорим о проблемах консалтинга, о поиске решений, о взаимодействии и возможностях для каждого.

Совместная работа в рамках завтрака будет направлена на продолжение формирования узкого круга специалистов, квалификации которых можно доверять и без сомнения доверить непрофильную задачу клиента или привлечь для реализации комплексных проектов, поделиться лидами с выгодой для себя и пользой для клиента. 

На встрече мы также обсудим следующие вопросы:

• Как расширить свой консалтинговый бизнес, если ты сам главный и единственный продукт?
• Консалтинг это самозанятость или бизнес, и можно ли на нем прилично заработать?
• Какие продукты сейчас востребованы рынком?
• Проработаем условия кросспродаж и лидогенерации.

И конечно, много новых знакомств всего за 1,5 часа. 

Как всегда на наших мероприятиях, это только канва, а все многообразие создают сами наши участники.

Встречаемся 12 ноября в 8:00, в Torro Grill на Белой площади, М Белорусская.
Да, да в 8 утра! ;)

Если мы кого то забыли - звоните!

Страничка мероприятия https://www.facebook.com/events/1643352029266996/

В последнее время средства массовой информации пестрят разнообразными прогнозами - от радужных до самых неутешительных. Лично нам более достоверными предствляются последние - судя по тому, что происходит сейчас в стране, что видно не с позиций анализа статистических данных, а просто из каждодневной реальности обычного человека, и особенно - человека бизнеса. Очередной мрачный прогноз - на этот раз от аналитиков UBS. К концу 2016 года курс доллара вырастет до 75 руб. из-за низких цен на нефть и падения экономики на 0,4%. Реальные зарплаты россиян снизятся на 3,5%. 

Банк России в 2016 году позволит курсу рубля колебаться вместе с ценами на нефть, однако будет использовать периоды роста или стабилизации для пополнения золотовалютных резервов, пишут экономисты UBS в опубликованном во вторник, 3 ноября, обзоре EMEA Economic Perspectives. По их мнению, средний курс доллара в следующем году составит 70 руб., а к концу года вырастет до 75 руб.

Укреплению рубля будут препятствовать довольно низкие цены на нефть: по прогнозу аналитиков Гиоргия Ковакса, Анны Задорновой и Дженнифер Эслин, в 2016 году средняя цена нефти Brent вырастет лишь до $57,5/барр. В таких условиях рубль будет подвержен влиянию слабых фундаментальных факторов: экономисты понизили прогноз по ВВП на 2015 год на 0,1 п.п. — до 3,7% и в 2016 году ожидают нового падения российской экономики — на 0,4% (предыдущий прогноз — 0%).

По мнению аналитиков UBS, российская экономика сможет перейти к росту лишь в 2017 году (+1,5%) благодаря росту цены нефти до $70/барр. В этом случае рубль сможет существенно укрепиться, а доллар к концу 2017 года будет стоить 60 руб., прогнозируют в UBS. Вместе с этим реальные зарплаты россиян, определяющие покупательную способность, в 2017 году вырастут на 2,5%. Однако по итогам 2015 и 2016 годов их ждет падение на 9,1% и 3,5% соответственно, отмечается в обзоре.

Прогноз UBS вполне логичен, так как он следует консенсусу о восстановлении баланса спроса и предложения на нефть к середине 2016 года и последующему за этим росту цены барреля, что повлечет за собой укрепление рубля. Однако конкретный курс назвать сложно, говорит председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин. В то же время он полагает, что цена на нефть уже не опустится надолго с текущих значений, и доллар не будет сильно отклоняться от курса 60-65 руб. Это означает, что сейчас нужно оставаться в той валюте, которая есть, говорит банкир.

«Если есть депозиты в долларах, нет смысла их закрывать. Если есть депозиты в рублях, нет смысла срочно их использовать для покупки доллара», — считает Вьюгин. По его словам, продавать доллары, возможно, будет иметь смысл, когда на рынке нефти появится устойчивый баланс спроса и предложения и котировки будут уверенно расти. Однако могут реализоваться и негативные сценарии, предупреждает экономист. «Например, при сильном замедлении роста экономики Китая спрос на нефть может сократиться. Тогда мы увидим совершенно другую ситуацию, и тогда уже точно нужно покупать доллары», — советует он. 

В первой половине 2016 года рубль будет крепким, однако к концу следующего года будет иметь тенденцию к ослаблению, а доллар может вырасти до 70 руб., говорит главный экономист Credit Suisse по России Алексей Погорелов. «Ослаблению рубля будут способствовать дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ, мягкая бюджетная политика и постепенное восстановление импорта, которое приведет к сокращению профицита счета текущих операций», — отмечает экономист. Кроме того, ЦБ может возобновить покупки валюты для пополнения резервов уже в 1-м квартале, что не даст рублю сильно укрепляться, добавляет он.

По словам Погорелова, определяющими для рубля будут также такие факторы, как цена на нефть, скорость повышения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США и перспективы экономики Китая. «При самом неблагоприятном развитии событий доллар к концу 2016 года может вырасти и до 75 руб.», — говорит экономист.

В Минэкономразвития считают, что сохранение цен на нефть в $40 за баррель будет означать повторный шок для экономики. Возвращение к докризисным показателям произойдет не раньше чем через пять лет.

О том, что нефть по $40 за баррель в ближайшие три года приведет к шоку для экономики России, заявил замглавы Минэкономразвития Алексей Ведев, выступая в Совете Федерации. «Консервативный сценарий предполагает траекторию снижения цен на нефть до $40 за баррель в 2016 году и сохранение их на этом уровне на 2018 год. По нашим оценкам, такое снижение будет означать повторный шок для российской экономики — внешний шок, и потребуется еще дополнительное время для адаптации к этим новым условиям», — передает слова Ведева «Интерфакс». В ходе презентации социально-экономического прогноза он отметил, что достижение докризисного уровня произойдет не ранее 2020 года. Инвестиционное дно, по словам замминистра, Россия должна пройти в первом квартале 2016 года.

Цена на нефть в $40 заложена в консервативном сценарии макроэкономического прогноза Минэкономразвития. Согласно этому сценарию, курс доллара будет держаться выше 75 руб., а в 2018 году поднимется до 78 руб. Консервативный сценарий предполагает снижение ВВП в 2016 году на 1,0%, в 2017 году — экономика вырастет на 1,3%, в 2018 году — на 2,3%.

Инфляция при таком сценарии может достигнуть 8,8% в 2016 году и 7% в 2017 году. Ниже 6% инфляция станет только в 2​018 году. До 2017 года будут продолжаться падение реальных доходов россиян и сжатие розничной торговли.​​

На прошлой неделе Ведев заявлял, что в четвертом квартале 2015 года возможен «небольшой осторожный рост» российской экономики. «По нашим оценкам, экономика достигла дна в июне—июле, а в сентябре мы даже имеем небольшой рост 0,3% по отношению к августу. У нас есть осторожный оптимизм... Мы также полагаем, что в четвертом квартале мы можем увидеть рост ВВП по отношению к третьему кварталу этого года», — говорил Ведев, выступая на заседании бюджетного комитета Госдумы.

Три сценария

Минэкономразвития подготовило три варианта прогноза социально-экономического развития России на 2016–2018 годы. Соответствующий документ был отправлен на прошлой неделе правительством в Госдуму вместе с проектом федерального бюджета на 2016 год. За основу для бюджета принят базовый вариант прогноза, рассчитанный исходя из ожидания стоимости нефти в $50 за баррель в 2016 году. В 2017–2018 годах оценка цены нефти по этому варианту составляет $52 и $55 за баррель. В этом случае экономический рост оценивается в скромные 0,7% в 2016 году, а в 2017 и 2018 годах темпы роста ВВП увеличиваются до 1,9 и 2,4%.

Целевой сценарий основывается на тех же ценах на нефть, что и базовый вариант. Но этот сценарий допускает более уверенный экономический рост — 2,3% в 2016 году и 4,4% в 2018 году. Для достижения показателей по этому варианту Минэкономики рекомендовало правительству проведение структурных преобразований расходной части бюджета. Бюджетные расходы было предложено перенаправить на инвестиции в современные технологии в социальной сфере, нанотехнологии, информационные технологии, фармацевтику и биотехнологии, микроэлектронику, системотехнику и фотонику. Целевой вариант предусматривает дополнительные расходы на науку, поддержку малого и среднего бизнеса, а также на поддержку экспорта.

Консервативному сценарию в макропрогнозе уделяется меньше всего места. Он предполагает среднюю цену нефти в $40 в каждом из 2016–2018 годов. Минэкономики рассчитывает, что даже при такой цене возможен некоторый рост экономики — в 2017 году на 1,3% и в 2018-м на 2,3%. Но 2016 году консервативный сценарий предрекает отрицательную динамику всех основных макропоказателей: ВВП сокращается на 1%, инвестиции — на 6,4%, промышленность — на 0,5%. Этот сценарий «характеризуется повышенным инфляционным фоном: в 2016 году инфляция может составить 8–9%», отмечается в прогнозе Минэкономразвития. Также в документах указано, что падение цен ниже $50 за баррель «повлечет за собой заметное ослабление национальной валюты» — на 10–11% в 2016 году. Такой сценарий, по мнению Минэкономразвития, возможен в свете таких факторов риска в 2016 году, как замедление экономического роста в Китае и снятие международных санкций с Ирана.

В правительстве и ЦБ во время подготовки бюджета на 2016 год не раз обсуждались возможности самого негативного сценария. Так, 11 сентября ЦБ опубликовал свой официальный прогноз, в котором отмечалось, что рисковый сценарий предусматривает сохранение среднегодового уровня цены на нефть в 2016–2018 годах «ниже $40 за баррель». По данным источников РБК, на состоявшемся в тот же день совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева представитель ЦБ пояснил, что при проведении стресс-тестов исходили из цены $35 за баррель, но не стали раскрывать цифру, чтобы «не пугать народ». Тогда же министр финансов Антон Силуанов предлагал рассчитать сценарий исходя из ожидания цены нефти в $30 и $35.

Минэкономразвития (МЭР) прогнозирует, что выход российской экономики на докризисный уровень произойдет не раньше 2020 года. Об этом сообщил замминистра экономического развития Алексей Ведев, передает «Интерфакс».

В ходе своего выступления перед сенаторами он представил презентацию социально-экономического прогноза России. В консервативном сценарии ведомством закладывается на 2016–2018 годы цена на нефть в $40 за баррель, что может привести к повторному шоку российской экономики.

«После падения почти на 10% инвестиций в основной капитал в этом году, в следующем году мы ожидаем стабилизацию, но все-таки низкую инвестиционную активность, прогнозируем снижение инвестиций на 1,6%. Инвестиционное дно мы ожидаем в первом квартале 2016 года, со второго квартала ожидаем некоторое инвестиционное оживление», — заявил Ведев.

Росфинмониторинг опубликовал проект закона о ратификации Конвенции Совета Европы об отмывании доходов от преступной деятельности. Он предусматривает введение штрафов для юридических лиц за легализацию преступных доходов.

Федеральная служба по финансовому мониторингу разработала законопроект о ратификации Конвенции Совета Европы об отмывании, выявлении, изъятии и конфискации доходов от преступной деятельности и о финансировании терроризма, которую Россия подписала в 2009 году. В случае принятия соответствующего закона для юридических лиц наступит административная ответственность за легализацию средств, полученных любым преступным путем, пишут «Ведомости».

По действующему законодательству, пишет издание, для юридических лиц предусмотрены штрафы от 10 млн до 60 млн руб. лишь за оказание финансовых услуг, предназначенных для финансирования терактов и других преступлений. Физические лица несут уголовную ответственность и за легализацию преступных доходов.

Документ опубликован на сайте regulation.gov.ru.

«Принятие Федерального закона «О ратификации Конвенции Совета Европы об отмывании, выявлении, изъятии и конфискации доходов от преступной деятельности и о финансировании терроризма» потребует внесение изменений, в частности, в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях (далее — Кодекс об административных правонарушениях) в части установления в отношении юридических лиц административной ответственности за легализацию (отмывание) денежных средств, полученных преступным путем», — говорится в пояснительной записке к законопроекту.

Ранее Росфинмониторинг подготовил и внес в правительство законопроект, обязывающий российские компании не реже чем раз в год отчитываться о своих бенефициарных владельцах перед государством. Комиссия правительства по законопроектной деятельности одобрила этот документ, после чего он должен быть рассмотрен на заседании правительства, после чего внесен в Госдуму.

Как уже писал РБК, установленные для юрлиц штрафы за непредоставление информации о бенефициарах, по мнению экспертов, несущественны для крупного бизнеса — от 100 тыс. до 500 тыс. руб.